Introduzione articolo - La finanza comportamentale per manager
Hai costruito la tua carriera prendendo decisioni difficili sotto pressione.
Sei abituato ad analizzare dati, valutare rischi, gestire persone. Probabilmente hai avuto successo perché sei più razionale della media.
Eppure, quando si parla di investimenti, quella stessa razionalità rischia di diventare il tuo peggior nemico.
Il tuo cervello – il meraviglioso strumento che ti ha portato fin qui – è stato progettato per reagire agli impulsi dell’ambiente, non per pianificare e aspettare.
La finanza comportamentale per manager studia esattamente questo paradosso: gli errori psicologici che colpiscono soprattutto chi è bravo nel proprio campo.
La storia del chirurgo e il crollo del 2008
Immagina un manager di successo di una clinica chirurgica – chiamiamolo Marco. Quarantotto anni, due figli, una carriera brillante. Nel 2007 aveva un portafoglio investito in azioni, costruito con disciplina negli anni. Stava andando bene.
Poi arrivò il 2008. I mercati crollarono. Ogni mattina Marco apriva il giornale e leggeva di banche che fallivano, di economisti che parlavano di Grande Depressione, di colleghi che avevano perso tutto. Il suo portafoglio era sceso del 40%.
Marco era un professionista abituato a gestire situazioni di crisi.
Sapeva che in sala operatoria il panico uccide.
Eppure, a febbraio 2009, vendette tutto.
Tre mesi dopo, i mercati toccarono il minimo e iniziarono a risalire. In meno di tre anni l’S&P 500 aveva recuperato quasi tutto. Marco invece era ancora fermo in liquidità, in attesa che “le cose si calmassero”.
Non si tratta di una storia inventata. È quello che è successo a milioni di professionisti competenti in tutto il mondo. E la cosa più inquietante è che nessuno di loro pensava di stare sbagliando.
Perché la finanza comportamentale riguarda soprattutto te
Voglio farti una domanda: sei consapevole che vendere durante un ribasso sia un errore, salvo situazioni personali veramente particolari?
Quasi sempre la risposta è sì.
Un manager sa che dovrebbe investire con orizzonte temporale lungo.
Sa che non bisogna vendere ai minimi.
Sa che l’emotività è il peggior consulente finanziario del mondo.
Sa tutto. E poi fa esattamente il contrario.
Daniel Kahneman, premio Nobel per l’economia e padre della finanza comportamentale moderna, ha dedicato la sua vita a capire perché.
La sua risposta: il nostro cervello lavora in due modalità. Una veloce, istintiva, emotiva. Una lenta, riflessiva, razionale. Il problema è che la seconda è pigra, e nei momenti di stress cede il comando alla prima.
Quando i mercati crollano, non stai analizzando dati. Stai scappando da un predatore.
E più sei allenato a prendere decisioni – come lo è qualsiasi manager di successo – più questo meccanismo è potente e difficile da controllare.
I 3 bias cognitivi negli investimenti più costosi per i professionisti
1) Vendere i vincitori, tenere i perdenti
Hai in portafoglio due titoli. Uno è salito del 30%, l’altro è sceso del 20%. Quale vendi?
La risposta istintiva è vendere quello che ha guadagnato – così “metti al sicuro il profitto” – e tenere quello in perdita, aspettando che risalga.
Questo è dovuto alla nostra avversione alle perdite: perdere una somma fa circa due volte e mezzo più male di quanto faccia bene guadagnare una somma equivalente.
Quindi tratteniamo i titoli in perdita per non dover ammettere – a noi stessi, prima che agli altri – di aver sbagliato.
Un manager vede costantemente competitor o colleghi tenere in vita progetti fallimentari solo perché hanno già investito troppo tempo e risorse.
Solo che raramente lo collega alle sue scelte di investimento.
2) Confondere fiducia con competenza
Più sei bravo nel tuo campo, più rischi di sentirti bravo anche fuori dal tuo campo.
Questo è forse il bias cognitivo più insidioso per chi ha una carriera di successo.
Gli studi di finanza comportamentale lo chiamano overconfidence: la tendenza a sopravvalutare le proprie capacità in contesti nuovi.
Ha senso che emerga nei professionisti: sei arrivato dove sei perché le tue analisi erano migliori di quelle degli altri. Il tuo cervello generalizza questa capacità a tutti i contesti.
Ma prevedere i mercati non funziona come risolvere un problema chirurgico o chiudere una trattativa commerciale.
I mercati incorporano le previsioni di milioni di persone competenti che lavorano su questo a tempo pieno. Battere sistematicamente questo sistema è quasi impossibile – anche per loro.
La cosa più costosa che puoi fare è credere di sapere quando il mercato salirà o scenderà. Non lo sai. Nessuno lo sa.
3) Guardare i mercati troppo spesso
Questo sembra banale. Non lo è.
Richard Thaler – altro premio Nobel, anch’egli padre della finanza comportamentale applicata al mondo reale – ha dimostrato che la frequenza con cui controlli il tuo portafoglio cambia radicalmente le tue decisioni.
Chi guarda i rendimenti ogni giorno tende a prendere decisioni molto più conservative – e spesso sbagliate – rispetto a chi li guarda un paio di volte l’anno.
Il motivo è che nel breve periodo le perdite sono molto più frequenti.
Se guardi il portafoglio ogni giorno, circa il 40% delle volte vedrai rosso.
Se lo guardi ogni anno, quella percentuale scende drasticamente.
Lo stesso portafoglio. Percezioni radicalmente diverse. Scelte radicalmente diverse.
Per un manager abituato a monitorare KPI quotidiani, questo è un cambio di mentalità difficile ma fondamentale.
Il paradosso del professionista di successo
C’è qualcosa di ironico in tutto questo.
Le qualità che ti hanno portato al successo – la capacità di analizzare, di decidere rapidamente, di non restare fermo davanti ai problemi – diventano rischi quando si tratta di investire.
Perché investire bene, nel lungo periodo, richiede quasi sempre di non fare nulla.
Comprare un portafoglio diversificato e lasciarlo stare per vent’anni è noioso. È mentalmente quasi doloroso per chi è abituato ad agire, a ottimizzare, a migliorare. Ma è quasi sempre la scelta migliore.
Warren Buffett ha detto una cosa che riassume perfettamente questo principio della finanza comportamentale: “Il mercato azionario è uno strumento per trasferire denaro dagli impazienti ai pazienti.”
Non ha detto dagli stupidi agli intelligenti. Ha detto dagli impazienti ai pazienti.
Come applicare la finanza comportamentale alle tue decisioni di investimento
Non devi diventare un robot privo di emozioni. È impossibile, e probabilmente non sarebbe nemmeno utile.
La finanza comportamentale non chiede di gestire i bias cognitivi – di costruire un sistema che li renda inoffensivi. Il modo più efficace è uno solo: separare la decisione dall’emozione nel tempo.
Un piano finanziario costruito quando sei calmo, con obiettivi chiari e una strategia definita, è il tuo scudo contro il Marco che vende tutto a febbraio 2009.
Non perché il piano sia perfetto – non lo è mai – ma perché ti dà un punto di riferimento esterno nei momenti in cui il tuo cervello vuole solo scappare.
I piloti aeronautici non improvvisano quando qualcosa va storto.
Seguono una checklist scritta quando erano lucidi, in condizioni normali.
Non perché siano meno capaci degli altri, ma perché sanno che sotto stress nessuno ragiona come dovrebbe.
I tuoi soldi meritano la stessa disciplina.
Recap articolo
La finanza comportamentale per manager
I mercati non premiano chi ha il miglior intuito – premiano chi resiste all’impulso di decidere in preda all’emotività.
Effetto disposizione, overconfidence e controllo ossessivo del portafoglio sono i tre modi in cui il cervello di un professionista di successo si rivolta contro di lui nei momenti di stress sulle borse.
La soluzione non è diventare 100% razionali. È avere un piano scritto quando sei lucido, da seguire quando non lo sei più.
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Chi sono
Matteo Foti - Consulente Finanziario
Aiuto dirigenti, piccoli imprenditori, famiglie e giovani professionisti a gestire al meglio il proprio patrimonio.
Sono un consulente finanziario abilitato e sono l’autore del libro “Consapevole – prendi il controllo sui tuoi soldi”.
Come partner per offrire il meglio ai miei clienti ho scelto Fineco Private Banking.
- Laurea in economia bancaria, finanziaria e assicurativa all’Università degli Studi di Milano-Bicocca
- Autore del libro Consapevole – prendi il controllo sui tuoi soldi
- Consulente finanziario Fineco abilitato, regolarmente iscritto all’Albo OCF
- Oltre 2 anni di esperienza in un gruppo leader mondiale nella gestione dei rischi complessi (assicurazione di multinazionali e riassicurazione, ossia assicurare altre compagnie di assicurazioni)
- Divulgazione nelle aziende su pianificazione finanziaria e pensionistica per dipendenti e soci
- Divulgazione delle basi dell’investimento da oltre 5 anni tra LinkedIn, YouTube, eventi locali e altri social
- Pianificazione basata su trasparenza e consapevolezza: niente costi nascosti (se “non stai pagando” il tuo consulente finanziario richiedi una diagnosi gratuita dei tuoi investimenti) e niente paroloni per rendere la gestione dei tuoi risparmi più complessa di quanto non lo sia già
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